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恒瑞医药(600276)2019年中报点评:迎来收获期,收好添速将上台阶

作者: admin 时间: 2019-08-31 01:08 点击: 188次

谢长雁 S0980517100003;

卡瑞利珠单抗自7月份首上市出售,定价及患者声援方案相符中国国情,吾们展望商业化出售放量速度将专门快,并带行化疗、阿帕替尼等说相符用药方案的收好添长。2019下半年倘若吡咯替尼、硫培非格司亭能够顺当完善医保现在录议和准入,2020年首将享福到2-3年医保盈余期带来的迅速添长。众个创新药商业化出售放量弯线叠添带来业绩景气周期,吾们展望从2019下半年首工作收好添速将上一个台阶。后续研发管线不息收获临床及注册里程碑挺进展看2020年,卡瑞利珠单抗后续体面症(HCC 2L、EC 2L、nsNSCLC 1L等)将一连发布试验效果、挑交注册申请、照准上市。吡咯替尼在乳腺癌中从晚期二线向晚期一线、早期新辅助延迟组织;瑞马唑仑插管镇静、全身麻醉两个体面症将一连照准上市;糖尿病管线中瑞格列汀、恒格列净都将一连完善随访、挑交注册申请;海弯泊帕、SHR-1316也有期待在2020年内挑交注册申请。

投资提出:暂不调整盈余展望,重申“买入”评级

展望2019-2021年营收224/283/357亿元,同比添速29/26/26%;归母净收好54/69/88亿元,同比添速32/28/28%;摊薄EPS=1.21/1.55/1.99元,现在股价对答PE=64/49/39x。创新药上市驱行业绩添长上台阶,里程碑挺进升迁研发管线估值,创新药国际化战略掀开永远市值空间,重申“买入”评级。

创新药迎来收获期,展望收好添速有看上台阶

风险挑示:创新药研发战败或进度矮于预期;仿制药削价幅度超预期。

原标题:恒瑞医药(600276)2019年中报点评:迎来收获期,收好添速将上台阶

恒瑞医药(600276)2019年中报点评:迎来收获期,收好添速将上台阶

证券分析师:陈好凌 S0980519010002;

2019上半年营收100.26亿元( 29.19%),归母净收好24.12亿元( 26.32%),扣非归母净收好22.89亿元( 25.21%)。其中二季度单季度营收50.59亿元( 29.61%),归母净收好12.20亿元( 27.03%),一连一季度的添长势头。出售管理费用率安详,研发费用率维持较高程度2019H1毛利率86.69%,出售费用率36.42%,管理费用率8.70%,比往年同期基本持平。研发费用金额14.84亿元、同比添长 49.13%,研发费用率14.80%,比往年同期挑高1.98pp;研发投入强度不息保持较高程度,导致收好添速慢于收好添速,出售净利率24.07%(-0.98pp)。

2019H1收好收好保持较快添长,相符预期


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